风险提示产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险。 deepseek实例 下游行业多数预告实现盈利改善：截至2025年2月15日，申万一级行业中，4个行业预喜率高于50%。 整车出口面临较高的贸易壁垒，尤其是欧美市场的准入法规和高关税。

下游大消费产业链及交运、非银等板块业绩预告表现较优。 二是成长折价，即规模扩张越快，资本消耗越多，自由现金流越少。 deepseek实例 投资要点：动力煤截至2025年2月21日，秦港5500K动力末煤平仓价719元/吨，周环比-22元/吨。

建议关注：（1）上游成本优势突出，产量回升，产业链话语权加强的龙头企业。 微盘股指数：上周，由风格因子贡献了0.73%的超额收益（市值因子0.99%、流动性因子-0.39%）和97.68%的超额风险（市值因子81.96%、波动率因子7.37%）。

供给端：2024年全球原油运输市场总运力同比微增0.2%，但关键船型VLCC运力规模持续收缩，全年仅1艘新船交付。 deepseek实例 行业政策变化的风险。